独立产业研究报告

在用户要「正经行研」「非券商研究报告」「能拿去给别人看 / 出售的报告」时使用。这是独立产业研究，不是证券研究报告，也不是内部立项书，也不是聊天备忘。

若行业边界还没画清，或用户刚否定上一版工艺稿，先跑开放式产业深研。需要底稿归档时并行产业研究资料归档。定稿后出 PDF 用行研PDF排版与图表。

体例

封面与声明必须写明：独立产业研究；非证券研究报告；不构成投资建议；全文不设行业评级、个股评级与目标价；不对发行人作出推荐 / 增持 / 买入。

建议章节（可按题目微调，不可改成卖方模板）：

1. 研究说明（对象、时间窗、资料类型、三套口径、证据层级、限度）

2. 核心观点（只陈述已核事实，不含路径建议）

3. 全球市场

4. 所在市场

5. 产业价值链与制造环节（产业现状，不是操作规程）

6. 监管、支付与知识产权

7. 近年产业动态

8. 口径差异与待核实事项

9. 参考文献（URL 原样保留）

全文汉字建议 12,000–20,000。资料截止日写清时区。版本号写入文首。章节用「一、二、三」与「（一）（二）」，不要用备忘录式小标题。

书面语

读起来要像收费研报，不要像创始人备忘、即时通讯或内部笔记。使用：据…披露、公开资料显示、需要说明的是、就可观察的财务数据而言、本报告将相关活动划分为若干细分领域、付费主体、产品形态、可核验收入、监管适用条件、并列列示、不合并为单一估计、仍处导入期、直接面向消费者模式退出市场。

数据句式：「据 ×× 公司 ×× 年年报，…」「按招股书引述的汇编数据，…」「咨询机构对 ×× 年全球市场规模的估计介于 × 至 ×，差异主要来自统计口径。」

禁止口语与私造比喻，包括但不限于：地板、打架、崩了、小切片、能带走、路径建议书、不调和、一页结论、刻意不写、备忘录、换挡、夹逼、坐实、主战场、大本营、对不上、还没落地、哪一层、发票 / 五层发票、SKU、测绘、钉住、货架、最硬现金流、切面、收口、打穿、超配 / 低配。

不要对读者下指令。不要把工作区路径、脚本注释、「见第 × 节第 × 小节」的编辑残留写进正文。第三人称完整段落。先判断，再证据，再限度。

对话里可以用用户的口语；一旦写入报告，必须改成上述书面语。用户批评措辞后，先改正文再出 PDF，不要把旧稿直接排版。

数字与表格

• 能指回原始 URL 或官方文本的金额、个数、法条序号才能进正文表。
• 年化经常性收入首次写「年化经常性收入（ARR）」。
• 公司新闻稿与独立媒体 / 交易所文件必须分行，不得把公司自称写成已审计成交额。
• 若只有一家发行人把某业务写成可审计拆分，整表保留，不得用该收入反推未拆分同业。
• 咨询 TAM、核心市场、带动规模只进附录或单独对照表，标明口径不可比、不进入正文加总。
• 官方机构个数只回答「有多少个机构」，禁止加总、禁止乘单价。
• 案例 / 出货、制造商收入、患者端疗程费必须分表或分栏，表头写清单位（元/例 或 元/个）。
• 表头用标准词：名称、细分领域、可观察的财务或事件、出处。

交付

Markdown 正文 + 重要声明。若用户要 PDF，转行研PDF排版与图表，不要只丢未排版的 md。不在报告里指定产品，不评估任何经营主体的投资价值。